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欧元区的暗礁险滩

2014-5-6 16:39| 发布者: huashangbao| 查看: 3137| 评论: 0

摘要: 专栏文章 张丹红2014年似乎是欧元区的转折点:两年经济衰退之后,今年欧元区的总体经济终于将有所增长,尽管涨幅只有1%;希腊和葡萄牙成功在金融市场融资;更令人鼓舞的是:爱尔兰和西班牙终于摘帽,不再接受伙伴国的 ...


   


张丹红


    2014年似乎是欧元区的转折点:两年经济衰退之后,今年欧元区的总体经济终于将有所增长,尽管涨幅只有1%;希腊和葡萄牙成功在金融市场融资;更令人鼓舞的是:爱尔兰和西班牙终于摘帽,不再接受伙伴国的救济。欧元危机已经成为历史吗?答案是否定的。两国得以脱离ESM(欧洲稳定机制)这把救助伞的真正原因是欧元区这两年营造了更大、更舒适的救助伞,其中最主要的是欧洲央行债计划(OMT)这把硕大无比的伞。欧元区刚刚构建的银行联盟则是给投资人的另一颗定心丸。

    不过在慕尼黑ifo经济研究所所长辛恩教授看来,南欧经历的是双重危机 — 金融危机和实体经济危机:“我们以做出集体救助承诺的方式遏制了金融危机,但是实体经济的危机还远没有克服。”希腊的经济总量自危机爆发以来下滑30%,2013年平均失业率达到27%。年轻人的处境更为糟糕 — 24岁以下的希腊人中,一半以上求职无门。尽管进行了一次私人债务重组,该国债务额度又达到了GDP的175%,与危机爆发前的水平不相上下。因此,第二次债务重组只是个时间问题。

    欧元区债务额度第二高的是意大利,国债占GDP比为130%。除债务累累之外,意大利的最大忧患是经济低迷。危机爆发之前,这个欧元区第三大经济体就常常是增长的尾灯。原因主要是劳动市场的僵化、单位劳动成本的快速提高和竞争力的下滑。

法国面临着同样的问题。法国企业在经济不景气的时候也难以缩小员工队伍,这使得企业主在经济繁荣时期也不敢“轻举妄动”,创造新的就业岗位。较低的退休年龄和较高的法定最低工资使欧元区老二的经济竞争力越来越赶不上货币联盟的老大 — 德国。一方面法国产品在国际市场上所占的份额越来越小,另一方面内需也在下降。德国著名的法国问题专家施瓦策尔女士说:“法国经济传统上依赖国内消费。但由于失业率居高不下和对未来缺乏信心,法国人的消费热情十分有限。”此外,巴黎政府的负债额度已接近GDP的100%。

    今年4月刚刚组建的新政府肩负着扭转乾坤的重任。施瓦策尔认为,法国政治和社会对本国未来的担忧如此强烈,因此不排除新政府打破改革僵局、重新赢回法国实力的可能。法国是否能走出困境实际上是欧元区成败的关键,因为法国太大,果真支撑不住,德国也就力不从心了。

    法国和南欧国家振兴经济的一大障碍是坚挺的欧元。2013年,欧元与世界其他主要货币相比基本都升值了,这给危机国的出口带来了尴尬。辛恩教授认为,这是拯救欧元政策带来的负面效果:“拯救方针不仅意味着,德国人又可以放心大胆地去西班牙投资;它还向中国人发出了来欧洲投资的邀请。这使欧元变得更值钱,对南欧出口业来说,是拯救欧元的附带损失。”

    由此看来,稳定金融市场和振兴实体经济之间存在了一定的矛盾。从长远来说,如果欧元区受困国的经济不能重整旗鼓,金融市场的平静就只是表面和暂时的。换句话说,一旦这些国家的经济状况再度恶化,金融市场马上又会质疑欧元。


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